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美豆主產區干旱疊加USDA大幅下調2023年美豆種植面積，棕櫚油跟隨豆油走高。短期來看，棕櫚油期價利多兌現，存調整需求，市場關注7月10日的MPOB報告。中期來看,季節性增產周期下遭遇厄爾尼諾現象，棕櫚油產量或不及預期，期價有望走高。

厄爾尼諾現象來臨，棕櫚油產量將受影響

隨著三峰拉尼娜現象的結束，美國全國海洋及大氣管理局(NOAA)氣候預測中心(CPC)確認2023年已經進入弱厄爾尼諾模式，7月份以后，厄爾尼諾逐步增強。NOAA預計2023年北半球冬季(11月至次年1月)有84%的機會出現超過中等強度的厄爾尼諾，有56%的機會發展為強厄爾尼諾。

棕櫚樹是一種多年生喜雨作物，一般要求年平均降水量在1500mm以上，若無洪澇災害，降水量多利于油棕樹生長。棕櫚油在月降雨量200—350mm時，產量相對較高。棕櫚油的產量具有明顯的季節性規律，即從3月產量開始增長一直到10月份達到最高，然后產量開始下降。這主要和東南亞的降雨有關，棕櫚油的增產周期是東南亞的傳統雨季，棕櫚油生長旺盛。厄爾尼諾現象通常會導致東南亞地區高溫少雨甚至干旱，不利于油棕樹的生長，從而導致棕櫚油單產和產量增速放緩或者是減少，從而拉升棕櫚油價格。強厄爾尼諾現象對棕櫚油的產量影響大于弱和中等強度的拉尼娜現象。棕櫚果成熟的前5—15個月是棕櫚樹的花絮發芽和授粉階段，此時降雨量將影響雌雄花發育比例，過少的降雨易于形成更多雄花，造成單產下滑。厄爾尼諾造成的東南亞地區干旱一般會影響8—10個月后的棕櫚油產量，導致產量降低。

美豆種植面積下調，全球大豆前景不樂觀

USDA報告顯示，美國2023年大豆種植面積預估為8350.5萬英畝，市場預期8767萬英畝，3月預期8750萬英畝，去年同期8745萬英畝，美豆種植面積下調5%，大幅低于市場預期。美國6月1日當季大豆庫存為7.96億蒲式耳，預估8.12億蒲式耳。美豆種植面積調減5%，主要原因有兩點：一是2023年上半年美豆新季出口銷售大幅低于去年同期水平，農民種植意愿降低；二是美豆主產區本年度在播種期面臨干旱少雨的情況。USDA6月供需報告預估收獲面積為8670萬英畝，而USDA最新報告顯示收獲面積為8266萬英畝。數據暗示2023/2024年度美豆產量將面臨環比6月預估減少3億蒲式耳以上的供應量，全球大豆供需進入緊平衡格局。

加拿大產區面臨干旱，菜籽增產幅度或小于預期

加拿大統計局稱，加拿大2023年油菜籽種植面積預計將較2022年的2140萬英畝增加3.2%，至2210萬英畝，最新預估亦高于4月預估的2160萬英畝以及市場平均預期的2180萬英畝。

目前，加拿大阿爾伯塔省和薩斯喀徹溫省南部地區干旱仍是市場擔心的一個主要問題。6月26日當周薩省作物生長狀況進一步惡化，菜籽優良率降至66%。根據最新作物周報，截至6月26日，該省46%的地塊表層土壤缺水或嚴重缺水。除非未來2—3周干旱地區獲得充足降雨，否則將出現不可逆轉的損害，干旱或令今年菜籽增產幅度小于預期。

綜上所述，當前東南亞已經步入季節性增產周期，但厄爾尼諾現象或影響棕櫚油產量，且美豆種植面積下調，全球大豆供需進入緊平衡格局，疊加加拿大產區面臨干旱，菜籽增產幅度小于預期，預計下半年棕櫚油價格中樞將逐步上移。（作者單位：新紀元期貨）