今年以來，國內大宗商品市場整體向下，本周三，滬鎳領跌國內市場，日跌2%，焦煤、滬鋁跌幅均超過1.5%。從A股上市公司年報預期看，資源類板塊整體業績大漲。展望2018年上半年，高位震蕩，仍將是大宗商品的整體格局。

廣州日報全媒體記者 井楠

焦點一：油價暴漲后，面臨沖高回落

由于歐佩克落實減產，2017年-2018年，國際油價自低位反彈幅度高達30%以上，面臨關鍵技術位壓力。

51~53美元一線，是美國頁巖氣工業的盈虧水平線，目前國際油價的位置已超過了這個水平線的20%。也就是說，油價越是反彈，頁巖氣工業就越會受到促進，產出量越高，美國能源署估計2018年的石油總產量將刷新歷史紀錄。供給大幅度增加，勢必對國際油價產生負面影響，油價在2018年上半年，面臨沖高回落的命運。

分析：2018年的一季報與半年報，將是A股上市公司業績暴漲的時期，中國石油等大型綜合業務企業，龍宇燃油等中小貿易型企業，都將受益。但到了下半年，隨著油價的或回落，業績大增的局面將宣告結束。為此，油氣股的長線投資價值可能不如中線投資價值。

焦點二：有色金屬鋁市最樂觀

所有大宗商品對比，有色板塊的2018年前景最樂觀。美元維持弱勢，是推動金屬板塊維持高位的主要原因。

有色金屬前景最好、近期反彈勢頭最猛的是鋁，還受益于環境保護政策：廢雜進口限制及大氣水污染治理新標準及污染物稅費的執行，均對鋁價形成了重磅利好。廣州期貨、華泰期貨分析師共同預計：鋁市全年高點在18000元/噸~20000元/噸，價格中樞還將上移。

銅價的優勢在于2016-2017年的漲幅有限，技術面有回補漲幅的需求。但銅產品過剩的局面并沒有改變，比較可能在上半年持續走強，下半年開始回落。鋅、鎳等其他小類金屬，受主流機構投資思路的影響較大，可能走出高位寬幅震蕩的走勢。

分析：2018年的有色金屬采掘上市公司，業績或大幅增長。鋁業、銅業板塊中的龍頭上市公司，其他中小型采掘企業，業績都將受到以上利好信息的促進，成為名副其實的價值投資對象。

焦點三：黑色系板塊高位震蕩格局難改

新年至今，黑色系板塊風光不再，機構關注度轉向了有色金屬與油價。廣州日報全媒體記者調查珠三角港口貿易商，也發現現貨市場成交冷清，鋼貿商進貨態度低迷，主要是季節性因素影響所致。2018年，多數機構預期黑色系產品的價格將保持高位小幅震蕩態勢。

2016-2017年先后三次暴漲，已經將螺紋鋼、焦炭等黑色系產品的價位推高到了成本價的20%以上的位置，進一步走升空間有限，且從長線來看，供大于求，依然是無法改變的事實。

分析：鋼鐵、煤炭類上市公司，2018年不太可能復制2017年業績暴漲的局面，但業績穩步增長、穩步盈利依然將是主旋律。